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垃圾處理行業(yè)予人經(jīng)營(yíng)作風(fēng)保守的印象，但Waste Connections（WCN）卻不是一樣，因?yàn)樵摴臼召?gòu)合并頻繁。WCN在2019年先后推進(jìn)21個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目，2020年再收購(gòu)21個(gè)項(xiàng)目；2021年收購(gòu)項(xiàng)目更增加至30個(gè)。2022年，WCN投入23億美元收購(gòu)24個(gè)項(xiàng)目，為收入提供5.52億美元貢獻(xiàn)，占當(dāng)年總收入7.6%。由此可見，新項(xiàng)目對(duì)整體業(yè)務(wù)有舉足輕重的位置。

回顧WCN近年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，于2020年至2022年期間，WCN收入分別為54.5億美元（+1.1%）、61.5億美元（+12.8%）、72.1億美元（+17.2%）；經(jīng)調(diào)整每股盈利（EPS）2.64美元（-2.9%）、3.23美元（+22.3%）、3.82美元（+18.2%）。2020年EPS倒退，主要受到新冠疫情沖擊所致。2023年首季收入19億美元，按年增加15.4%，主要受惠于處理費(fèi)上升11.4%。撇除每股0.12美元非經(jīng)常性收入，首季經(jīng)調(diào)整EPS為0.89美元，較去年增長(zhǎng)8.5%，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。按照WCN管理層提出2023年全年經(jīng)營(yíng)指引，估計(jì)收入達(dá)80.5億美元，即較2022年增加11.1%。淨(jìng)收益約9.61億美元，即較2022年增加15%。

今年淨(jìng)收益料增15%

估值方面，WCN過去四個(gè)季度EPS合共7.47美元，按6月12日收?qǐng)?bào)價(jià)135.83美元，往績(jī)市盈率18倍，估值合理，而且明顯低于Waste Management（WM）及標(biāo)普500指數(shù)。當(dāng)然WM具有龍頭企業(yè)的溢價(jià)。

技術(shù)走勢(shì)，WCN股價(jià)在4月21日及5月11日營(yíng)造兩個(gè)頂部，前者為145.25美元、后者為145.49美元；營(yíng)造雙頂后回落，6月上旬在135美元水平有支持。拉長(zhǎng)線看，去年12月股價(jià)升至145美元便觸頂回落，而股價(jià)大頂應(yīng)該是去年9月的即市高位148.2美元。在148美元以下入市，值博空間有限。破位后入市，期望無限風(fēng)光在頂峰。

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