日前，《證券日報(bào)》記者采訪了多位專家前瞻3月份CPI、PPI數(shù)據(jù)。大家普遍認(rèn)為，當(dāng)前我國通脹水平較為溫和，主要原因在于國內(nèi)豬價(jià)持續(xù)走低引導(dǎo)食品項(xiàng)，而國際油價(jià)低位運(yùn)行限制PPI漲價(jià)空間。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，預(yù)計(jì)隨著年內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)而投資情緒好轉(zhuǎn)，上游開工率回升或?qū)ιa(chǎn)資料價(jià)格形成一定支撐，但在基數(shù)效應(yīng)下PPI同比年內(nèi)較難轉(zhuǎn)正。同時，隨著國家發(fā)改委豬肉收儲工作推進(jìn)，預(yù)計(jì)豬價(jià)也將較快企穩(wěn)，食品項(xiàng)價(jià)格或逐步趨于穩(wěn)定，CPI非食品項(xiàng)與核心CPI年內(nèi)或呈現(xiàn)持續(xù)低位波動的態(tài)勢。

預(yù)計(jì)3月份CPI漲幅繼續(xù)處于溫和狀態(tài)

【資料圖】

對于3月份CPI，明明預(yù)計(jì)同比漲幅為0.9%，環(huán)比漲幅為-0.2%。3月份CPI通脹壓力較低的主要原因在于豬價(jià)仍然處于下行區(qū)間且下破年內(nèi)新低，蔬菜、牛肉等其他食品項(xiàng)價(jià)格也在走低，只有水果價(jià)格回升。非食品項(xiàng)方面，春節(jié)效應(yīng)消退，漲價(jià)幅度相對有限。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報(bào)》記者表示，預(yù)計(jì)3月份CPI繼續(xù)處于溫和狀態(tài)。3月份CPI漲幅同比繼續(xù)回落至0.8%附近，主要是高基數(shù)、豬、菜和能源價(jià)格均出現(xiàn)一定幅度回落。

具體來看，周茂華表示，春節(jié)后，由于豬肉消費(fèi)需求季節(jié)性回落，生豬供應(yīng)增加，3月份豬肉價(jià)格進(jìn)一步回落。同時由于氣溫回暖，蔬菜上市增加，市場供應(yīng)充足，蔬菜價(jià)格整體有所回落，基本符合往年規(guī)律。原油價(jià)格回落，由于暖冬及歐美銀行業(yè)危機(jī)，引發(fā)市場對原油需求前景擔(dān)憂，拖累原油價(jià)格回落。

“3月份疫情影響進(jìn)一步消退，居民消費(fèi)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，各類商品和服務(wù)消費(fèi)價(jià)格整體上穩(wěn)中略升，但當(dāng)前并未出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)局面，加之市場供應(yīng)充分，物價(jià)水平整體穩(wěn)定。預(yù)計(jì)3月扣除食品和能源的核心CPI同比漲幅將繼續(xù)保持在1.0%左右的低位。”東方金誠高級分析師馮琳說。

馮琳進(jìn)一步表示，未來一段時間受消費(fèi)復(fù)蘇帶動，CPI同比中樞有小幅抬高趨勢，但由于貨幣政策在疫情期間保持穩(wěn)健，加之國內(nèi)商品和服務(wù)供給充分，年內(nèi)CPI同比漲幅上行突破3.0%左右控制目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)不大。這意味著后期政策面在促消費(fèi)方向上的空間較大，物價(jià)因素不會對貨幣政策靈活調(diào)整形成掣肘。

PPI或連續(xù)第6個月處于低位狀態(tài)

對于3月份PPI，馮琳預(yù)計(jì)，或?qū)⑦B續(xù)第六個月處于低位狀態(tài)，同比漲幅將至-2.0%左右。

明明預(yù)計(jì)3月份PPI同比漲幅為-2.34%，環(huán)比漲幅為0.15%。PPI方面同比延續(xù)低位而環(huán)比由持平轉(zhuǎn)漲，主要原因在于化工、黑金、有色等工業(yè)品在生產(chǎn)端需求回暖的環(huán)境下持續(xù)溫和漲價(jià)。盡管3月份國際原油價(jià)格觸底回升，但相較于2月份中樞仍然較低，目前來看油價(jià)仍是環(huán)比小幅回落的趨勢。

具體來看，馮琳表示，去年高基數(shù)效應(yīng)明顯，導(dǎo)致當(dāng)月國際原油價(jià)格同比降幅擴(kuò)大。另外，伴隨國內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)釋放，以及氣溫上升導(dǎo)致取暖用煤需求下降，3月份以來各類煤炭價(jià)格普遍走低，價(jià)格同比普遍轉(zhuǎn)負(fù)。同時，3月份經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，鋼鐵價(jià)格小幅上行，水泥價(jià)格企穩(wěn)，但受上年同期價(jià)格基數(shù)偏高影響，同比降幅未現(xiàn)明顯收窄。

展望未來，周茂華預(yù)計(jì)今年P(guān)PI同比漲幅呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢，全年維持低位。一方面，國內(nèi)需求回暖，帶動終端消費(fèi)品和企業(yè)生產(chǎn)活動恢復(fù)，帶動工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格改善；另一方面，去年基數(shù)維持高位，國內(nèi)需求復(fù)蘇并向整個工業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)有個過程，能源、原材料價(jià)格承壓等，PPI同比漲幅整體有望保持低位運(yùn)行。

在馮琳看來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍處初期階段，加之房地產(chǎn)投資延續(xù)同比負(fù)增長，3月份工業(yè)品價(jià)格環(huán)比上升勢頭還不明顯，再加上去年同期基數(shù)偏高，2022年四季度以來的PPI同比低位狀態(tài)仍在延續(xù)，短期內(nèi)轉(zhuǎn)正的可能性較小。需要指出的是，當(dāng)前原油、煤炭等上游大宗商品價(jià)格絕對水平仍然較高，價(jià)格適度下行有利于緩解中下游企業(yè)成本壓力，助力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)。同時，大宗商品價(jià)格波動下行態(tài)勢也將成為2023年繼續(xù)保持物價(jià)穩(wěn)定的一個積極因素。

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