老牌央企主動退市背后：上海普天虧損、轉(zhuǎn)型問題待解

上海普天稱主動退市主要考慮股民利益;公司連年虧損，多次賣旗下資產(chǎn)，曾財務造假被處罰

3月28日，上海普天位于宜山路的辦公樓，公司在這里辦公多年，但因地鐵改造項目，公司準備搬離。

上海普天信息產(chǎn)業(yè)園，占地面積150畝，總建筑面積約30萬平方米。據(jù)上海普天官網(wǎng)介紹，截至2018年6月底，園區(qū)在冊企業(yè)超過100家，其中屬地注冊企業(yè)超過60家，有14家上市公司。

不過，“14家上市公司”的數(shù)據(jù)或許很快就會改變。3月22日，園區(qū)內(nèi)的上市公司*ST上普(以下簡稱：上海普天)宣布，公司計劃主動退市。

上海普天全稱“上海普天郵通科技股份有限公司”，前身是1951年的華東郵電器材廠，是國內(nèi)最早的通信設備制造企業(yè)之一。1993年，上海普天在A股上市。2014年以來，上海普天陷入困局，資金問題待解、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型艱難、財務造假、巨額訴訟等擺在上海普天面前，公司進入連年虧損，被暫停上市的境地。上海普天的實際控制人為央企中國普天信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司(以下簡稱：中國普天)，最終控制人為國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

3月22日，上海普天宣布計劃主動退市，并且控股股東中國普天愿意折價回購股東持有的上海普天股權(quán)，被業(yè)界評論為“有積極示范效應”，但也有投資者認為，中國普天的回購價格“沒有誠意”。

3月25日至28日，新京報記者來到上海普天，并走訪旗下產(chǎn)業(yè)園、部分子公司。3月28日，上海普天董事會秘書李中耀接受新京報記者采訪時回應，主動退市和被動退市，主要是考慮股民的利益。主動退市的方案提出，體現(xiàn)了央企大股東中國普天的擔當。退市方案中股價的確定，“是遵循一定的游戲規(guī)則的。作為國有企業(yè)，既要考慮保護股民的權(quán)益，也要考慮對國有資產(chǎn)的使用。”

主動退市

現(xiàn)金選擇價格引爭議，公司希望股民積極投票

3月25日，新京報記者走進普天園區(qū)內(nèi)部，一棟看起來較為老舊的A3辦公樓映入眼簾。一共6層，是上市公司上海普天的辦公地址。大樓外乳白色的瓷磚已斑駁，樓體外立著的名牌碑上，“上海普天郵通科技股份有限公司”幾個藍色大字蒙著一層淡黑的塵土。進入大樓，印有“中國普天”幾個大字的前臺處已沒有員工辦公，左側(cè)寬敞的大堂，堆滿了暫時棄置的辦公桌椅。

記者了解到，由于地鐵線路改建的需要，這棟A3辦公樓即將廢棄，上海普天也即將搬離這棟待了幾十年的辦公地。

4月9日，這里還將召開決定上海普天命運的一次股東大會：用股東大會投票的方式，決定上海普天是否主動撤回A股和B股股票在上海證券交易所的交易，并在取得上交所終止上市批準后，轉(zhuǎn)而申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。

“一槍定生死”，3月28日，上海普天董事會秘書李中耀對新京報記者說，“4月30日是我們最后的日期，在這個日期之前，我們主動退市沒有著落的話就走強制退市這條路。”

4月30日，將是所有上市公司披露2018年年度報告的最后時間點。在這之前的1月31日，上海普天已經(jīng)公告，預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.6億元至1.8億元。這將是上海普天連續(xù)虧損的第4年。在其2017年度報告發(fā)出后不久的2018年5月22日，上海普天就收到上交所決定，暫停公司股票上市。

主動退市和被動退市成為兩條路。主動退市方案中，中國普天作為上海普天的控股股東，為異議股東在內(nèi)的其他全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，現(xiàn)金選擇權(quán)的價格為A股：6.74元/股;B股0.416美元/股。

被迫暫停上市前的最后一個交易日，上海普天的A股收盤價停留在7.69元/股;B股收盤價停留在0.4美元/股。有聲音認為，上海普天的現(xiàn)金選擇價“缺乏誠意”，也有評論認為，上海普天的主動退市“具有示范效應”，有股民表示可以接受這樣的主動退市方案，比進入退市整理期的不確定性要好。

命運的轉(zhuǎn)盤此刻變成一把左輪手槍，選擇是否按下開槍鍵的人，正是上海普天3.64萬戶股東。

上海普天希望股民積極參與此次投票。3月28日，李中耀稱，目前的定價是在綜合考慮法規(guī)要求、過往案例、投資者利益幾方面因素后的結(jié)果，“相比較強制退市，提供現(xiàn)金選擇權(quán)是大股東的額外付出，體現(xiàn)了大股東最大的誠意。”

索賠未完

曾經(jīng)業(yè)績造假，公司多次遭處罰

3月31日，上海普天的投資人之一譚勇告訴新京報記者，自己雖然內(nèi)心接受了上海普天的主動退市方案，但不會參與投票，“我不會要現(xiàn)金選擇權(quán)，看有沒有機會再回來。”

上海普天在2014年財務報告中虛增業(yè)績，曾引起眾多投資者的索賠。

2018年1月，中國證監(jiān)會上海證監(jiān)局下發(fā)的行政處罰事先告知書，揭露了上海普天的違法事實。

上海普天為彌補2014年度利潤缺口、完成利潤指標，2014年9月至11月，上海普天與上海晟飛商貿(mào)有限公司等公司之間的3筆三方貿(mào)易共導致上海普天2014年度虛增營業(yè)收入4261.75萬元，虛增利潤總額998.4萬元，占上海普天2014年度合并財務報表利潤總額1354.96萬元的73.68%。上海證監(jiān)局稱，在上述三方貿(mào)易中，貿(mào)易合同的標的貨物相同，簽訂合同及支付款項的時間相同或相近，在流程上均是由上海普天對外銷售，最后又由上海普天購回，貿(mào)易流程與資金劃轉(zhuǎn)形成閉環(huán)，且所涉及的貨物均以虛擬庫的形式出入庫，不發(fā)生實物流轉(zhuǎn)，屬于虛假貿(mào)易。

2014年財務造假的事情東窗事發(fā)后，上海普天在2018年3月收到《行政處罰決定書》，此后不斷有投資者向上海普天索賠，要求上海普天賠償投資差額損失。

從2018年11月上海普天發(fā)布的訴訟情況來看，當時就已經(jīng)有97位投資者起訴上海普天，相關(guān)案件處于尚未開庭審理狀態(tài)，涉及金額已經(jīng)達到了2279萬元。

3月31日，江西朗秋律師事務所劉冰華向新京報記者表示，自己接手的案子中已經(jīng)代理了3起向上海普天索賠的案子，但都尚未開庭審理。因存在案件的揭露日爭議，另有一些投資者尚未正式起訴。

值得注意的是，2019年2月，上海普天再次收到行政處罰告知書，因上海普天未在規(guī)定時間內(nèi)披露2017年年度報告、2018年第一季度報告，上海普天及相關(guān)當事人遭證監(jiān)會處罰。

業(yè)績滑坡

曾經(jīng)的高新技術(shù)企業(yè)，近年連年虧損

1951年8月，華東郵電器材廠在上海成立。至今上海普天的官網(wǎng)上，還保留著對上海普天“曾經(jīng)研制出中國第一臺電傳機、第一架載波機，創(chuàng)造了近千項科技成果”的介紹。

1981年，華東郵電器材廠更名為郵電部上海通信設備廠。1992年，上海市將上海普天列入十家高新技術(shù)通信產(chǎn)業(yè)企業(yè)之一。1993年，上海普天股份制改革后成功在A股上市。

上市之初的上海普天，是國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)高技術(shù)通信產(chǎn)品的骨干企業(yè)，當時的在職員工就有2500人，其中36%的員工具有專業(yè)技術(shù)職稱。

通信產(chǎn)品的迭代日新月異。無線通訊市場開始擴大時，上海普天就繼續(xù)擴展業(yè)務，開始從單純有限光傳輸產(chǎn)品到生產(chǎn)有限、無線通信設備生產(chǎn)等業(yè)務的轉(zhuǎn)型。

這樣的轉(zhuǎn)型并不是很順利。2004年，上海普天出現(xiàn)上市以來的第一次扣非后凈利潤虧損。2005年1月，上海普天原總經(jīng)理王忠夫、副總經(jīng)理孫良雙雙請辭。2005年，上海普天展開了業(yè)務調(diào)整，提出將公司主業(yè)定位于行業(yè)電子機具產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，重心放在了做自動售檢票系統(tǒng)、打印機、POS機、二代身份證讀卡器等產(chǎn)品上。

轉(zhuǎn)型中的上海普天依舊過得艱難。2005年，上海普天的扣非后凈利潤依然虧損4074萬元。

2012年年底，上海普天宣布，公司全資子公司上海普天能源科技有限公司與浙江大衛(wèi)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司簽訂合同，雙方共同建設仙居新區(qū)“大衛(wèi)世紀城”能源中心項目，該項目合同總價9.72億元。普天能源負責對“大衛(wèi)世紀城”能源中心項目以BT(建設-回購)方式分期進行投資及資金管理，向浙江大衛(wèi)房地產(chǎn)提供總金額6.3億元資金。浙江大衛(wèi)房地產(chǎn)以總金額9.4億元在7年內(nèi)分次回購返還。

這個項目最終成為上海普天的拖累。2013年，“大衛(wèi)世紀城”就出現(xiàn)資金緊張情況。當年3月，上海普天還決議，為了確保“大衛(wèi)世紀城”能源中心項目能順利完成，上海普天擬為普天能源向銀行提供1.3億元貸款擔保。2015年3月，浙江大衛(wèi)的回購款支付出現(xiàn)逾期。一直到2016年4月，普天能源將浙江大衛(wèi)告上法庭。

從2015年至2017年，上海普天不斷虧損。2017年3月28日，上海普天戴帽ST，一個月后的4月25日，又被*ST，由于被實施*ST后的首個會計年度繼續(xù)虧損，上海普天股票在2018年5月被暫停上市。

艱難保殼

陸續(xù)賣資產(chǎn)難挽困局，“產(chǎn)業(yè)發(fā)展未達預期”

暫停上市的上海普天，在公告中以“爭取恢復股票上市”為下一個目標。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)，治理虧損企業(yè)、盤活資產(chǎn)，成為上海普天爭取恢復上市的途徑。

2019年3月27日，上海山崎電路板有限公司員工正在正常上班，廠門外的公司名稱前，還寫著“中國普天”幾個大字。

這家工廠建立于1992年，當時由中國普天與上海市青浦縣華新工業(yè)公司和日本YKC株式會社合資成立。2013年，股權(quán)變動后上海普天持山崎電路板78.2%股權(quán)。在2016年、2017年，山崎電路板的凈利潤分別為333.32萬元、683.06萬元。

2018年11月，上海普天宣布，將出售山崎電路板部分股權(quán)。值得注意的是，山崎電路板利潤看起來雖小，但是上海普天旗下為數(shù)不多的盈利子公司。以2017年年報看，上海普天的10家控股子公司中，有5家為盈利狀態(tài)，其中只有兩家公司盈利上百萬，其中一家就是山崎電路板。

3月27日，新京報記者來到山崎電路板廠區(qū)，工廠外的保安稱，工廠一直效益不錯，總共有300多員工，現(xiàn)在工廠仍然在上海普天的管理下，“我們現(xiàn)在知道的就是，(上海)普天要(把山崎)賣掉，現(xiàn)在跟下家談，還沒有確定。”

記者隨即致電山崎電路板了解相關(guān)情況，工作人員表示，山崎電路板目前經(jīng)營正常，業(yè)務也會照舊，沒有其他變化，“只是一方股東要進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。”

3月28日，上海普天董事會秘書李中耀對新京報記者回應，山崎公司所屬行業(yè)不是上海普天未來重點扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，擬轉(zhuǎn)讓山崎公司股權(quán)可以緩解公司現(xiàn)金流緊張的局面，最大限度增加公司現(xiàn)金流，保障上海普天利益最大化;同時有利于公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有效提升資源配置。“我們會履行信息披露和股東會的義務，現(xiàn)在正在按照程序走。”

上海普天此前已多次賣出資產(chǎn)。2017年9月，上海普天宣布計劃設立子公司普天軌交，并將公司所擁有的軌道交通業(yè)務相關(guān)資產(chǎn)及負債轉(zhuǎn)移至新成立的普天軌交。2017年11月，上海普天將普天軌交轉(zhuǎn)讓給普天系旗下另一家公司東信集團。

2016年，上海普天轉(zhuǎn)讓了持有的上海宏美48.66%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓所持上?？苿?chuàng)14.93%的股權(quán)。

連續(xù)剝離下，2018年度，上海普天依然預計虧損為2.6億元到1.8億元。公告中解釋的原因為，“由于公司原有業(yè)務市場競爭力下降、市場萎縮，且新業(yè)務尚未得到有效拓展，導致營業(yè)收入下降，營業(yè)利潤減少。”

3月28日，李中耀在回顧上海普天的發(fā)展時認為，從公司業(yè)務來看，上海普天的定位和布局是基本合理的。“目前主要來看是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展沒有達到我們的規(guī)劃預期，包括規(guī)模和先進度、研發(fā)投入也不是很高，市場占有率比較勉強，形成目前經(jīng)營狀況比較困難的局面。”

李中耀表示，對于工業(yè)園區(qū)的規(guī)劃，目前是要先把奉賢工業(yè)園區(qū)的存量做好，“奉賢園區(qū)目前還有一些空地，是我們的優(yōu)良資產(chǎn)，我們在產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃里會充分利用好這些沒有開發(fā)的土地。”

其他業(yè)務上，上海普天2017年度的網(wǎng)絡系統(tǒng)業(yè)務毛利率也下降至3.44%，報告期虧損167.9萬元;公司旗下普天能源2017年虧損1.9億元。2018年上半年，普天網(wǎng)絡、普天能源的凈利潤分別為-477.93萬元、89.35萬元。

據(jù)李中耀介紹，目前上海普天大股東中國普天持有公司股權(quán)50.25%，主動退市之后會有一部分股份回到大股東手上。未來中國普天是否會更多扶持上海普天?李中耀稱，“大股東持股比例會增加，理論上應該對公司更關(guān)心。”

“退市，只是一個節(jié)點，不是一個終點。”李中耀說。

關(guān)鍵詞： 央企 退市 資產(chǎn) 產(chǎn)業(yè)