3月份，A股一路震蕩上揚(yáng)，徘徊在3000點(diǎn)。券商傭金收入隨之“水漲船高”，本月共攬入傭金103.15億元，創(chuàng)27個(gè)月新高，環(huán)比驟增125.22%。同時(shí)，第一季度傭金收入也實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

    從去年券商的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)已然躍升為券商第一大收入來(lái)源，占比高達(dá)30.06%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比落至第二，券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫，龍頭券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效初顯的同時(shí)，機(jī)構(gòu)化布局順勢(shì)而上。

  日均攬入5.73億元

    較2018年大增139.83%

    3月份，A股成交額的風(fēng)起云涌直接反映在券商的傭金收入上。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年3月份(截至3月26日，下同)，A股成交量為17329.19億股，成交額164144.59億元;B股成交量20.86億股，成交額97.98億元;基金成交額538.65億元。

    按照多家券商測(cè)算的2018年券商累計(jì)凈傭金費(fèi)率約為萬(wàn)分之3.13來(lái)計(jì)算，3月份以來(lái)，券商共攬入傭金103.15億元，創(chuàng)27個(gè)月新高，環(huán)比增長(zhǎng)125.22%，同比增長(zhǎng)56.41%。同時(shí)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，3月份以來(lái)，券商日均傭金收入為5.73億元，環(huán)比增長(zhǎng)62.78%;3月份券商日均傭金收入較2018年大增139.83%。

    與去年全年券商傭金收入相比，今年3月份傭金收入已達(dá)到去年全年的17.39%。同時(shí)，《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)2019年前三個(gè)月券商傭金累計(jì)收入計(jì)算，截至3月26日，一季度券商共攬入傭金199.74億元，同比微增。

    與此同時(shí)，根據(jù)中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，新增投資者數(shù)量逐步遞增，目前，A股、B股投資者總數(shù)為14807.48萬(wàn)戶(截至2月22日)，今年以來(lái)已新增157.04萬(wàn)戶。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入

    占比逐步下滑

    值得一提的是，恰逢券商披露年報(bào)季，此前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券公司對(duì)2018年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，131家證券公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2662.87億元，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃)623.42億元，占總營(yíng)業(yè)收入比例下滑至23.41%，排在第二位。而證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))則躍升為券商第一大收入來(lái)源，占比高達(dá)30.06%。

    券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初顯成效，截至《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)稿，已有8家上市券商披露2018年年報(bào)，從代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入方面來(lái)看(合并報(bào)表)，目前中信證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源位列前三，分別收入74.29億元、43.8億元、32.24億元，占其公司營(yíng)業(yè)收入比列分別為19.96%、19.28%、21.11%。其余幾家披露2018年年報(bào)的上市券商的代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入占比為20%左右，僅有華安證券的代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入占比超過(guò)30%。

    對(duì)此，信達(dá)證券認(rèn)為，隨著傭金自由化的持續(xù)推進(jìn)，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)(經(jīng)紀(jì)、投行和資管等業(yè)務(wù))的收入占比逐步降低，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)(自營(yíng)、直投和信用等業(yè)務(wù))收入占比逐步提升。不同于輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要憑借中介通道類服務(wù)賺取傭金，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要依靠資產(chǎn)負(fù)債驅(qū)動(dòng)，因此對(duì)證券公司資產(chǎn)規(guī)模和杠桿率的要求更高，但同時(shí)也使得證券公司面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著重資產(chǎn)業(yè)務(wù)比重的提升，資本實(shí)力的重要性日益凸顯。擴(kuò)充資本實(shí)力既能為重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也能增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。渤海證券也表示，財(cái)富管理業(yè)務(wù)提升券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率，看好財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的券商。

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